黄金价格下跌引发避险属性讨论，瑞银维持看涨立场

自去年以来 ，黄金价格持续上涨
，屡创历史新高 。然而，2月底美伊战争爆发后 ，黄金价格突然失去上涨动力
，较1月峰值下跌超过20%
。这引发了市场对黄金避险属性的疑问。

瑞银全球财富管理团队认为，黄金的避险属性并未失灵 ，而是可能在未来延迟起效 。该团队发布报告，坚定了对黄金的看涨立场
。尽管金价近期下跌
，瑞银分析师韦恩·戈登(Wayne Gordon)及其团队建议投资者仍应持有黄金作为防御性对冲工具。

黄金价格与战局紧张程度的关系

在美伊战争期间，黄金价格似乎与战局紧张程度呈相反关系 ，这与投资者对黄金避险属性的常规理解相悖 。通常情况下
，战争应导致投资者涌向黄金寻求避险。但戈登团队并不担心，他们认为当前情况与几十年前央行政策重要转折时期存在明显差异 ，基本面并未明显变化
，预计未来宏观发展将为金价提供强劲支撑
。

瑞银将黄金近期下跌归因于几个因素，包括投资者对美联储降息信心减弱 、市场投机势头减弱等。戈登认为 ，对黄金未来前景的负面看法可能为时过早 。他指出
，历史表明，在冲突初期阶段 ，黄金并非总是上涨
。例如
，在上世纪70年代石油危机期间，黄金价格因市场对通货膨胀的担忧而强劲上涨。但在两伊战争期间 ，宏观经济因素相互制衡，使得金价总体保持平稳 。

黄金价格走势的决定因素

戈登认为
，很难将不同历史时期地缘政治冲突期间的黄金价格进行直接比较
。一个明确的结论是，黄金价格走势往往并非由直接的冲突本身所驱动 ，而是由政策和经济背景所决定。他指出
，由于市场正在适应预期的更高利率和强势美元（这些都是金价上涨的短期阻碍），黄金在早期周期中的保值作用受到压力 。但这并非是黄金避险表现的失灵 ，而是一种延迟
。

本文转载自“财联社”
，FOREXBNB编辑：蒋远华。